Optimerad optionsmarginal

AvaOptions-plattformen beräknar den erforderliga marginalen med hjälp av en av två metoder, beroende på det underliggande instrumentet.

För aktieindexoptioner använder marginalen en förenklad växlingsmarginalmodell. Marginal = Marginalkurs x Indexpris x (Total spotkvantitet + Total kortoptionskvantitet) + Total mottagen optionspremie.

• Exempel 1

  Kontot har sålt 30 US500CASH Puts till 6,00 USD för en total premie på 180 USD med en marginal på 1,5 %, där indexet handlas till 4100. Marginal = 1,5 % x (30 x 4100) + 180 = 2025 USD.

• Exempel 2

  Kontot har sålt 30 US500CASH-köpoptioner för 7,50 dollar och har även en lång position i 10 US500CASH-spotoptioner. Marginal = 1,5 % x (40 x 4100) + 225 = 2685 dollar.

Scenarierna 1–14 utvärderar din portfölj med förändringar i marknadsvolatilitet på sju olika nivåer: -1 %, -0,67 %, -0,33 %, Oförändrad, +0,33 %, +67 % och +1 %. Om till exempel marginalkravet för ett valutapar är 1 %, är det dessa sju nivåer vi tittar på.

Scenarioerna 15 och 16 betraktar en marknadsrörelse upp och ner med det dubbla marginalkravet (t.ex. 2 %), och tar sedan 35 % av eventuell portföljförändring som risk. Dessa scenarier syftar till att fånga risken förknippad med optioner som kan förlora mer värde utan att påverka marginalen för spotpositioner.

Den största förlusten från dessa 16 scenarier tas som marginalen för varje valutapar. Genom att summera alla marginaler för varje valutapar får du den totala erforderliga marginalen.

Observera att för en portfölj som enbart består av spotpositioner är SPAN-marginalen identisk med marginalprocenten multiplicerad med den totala spotpositionen. Detta överensstämmer med de flesta spothandelsplattformar, och varken implicita volatiliteter eller scenarierna 15 och 16 påverkar detta.

I AvaOptions-plattformen justeras varje optioners implicita volatilitet (ett mått på marknadens förväntade prisförändring) med följande formel:

Volymförskjutning = Volatilitetsfaktor X Max (Implicit volym, Minimivolym)

Här avser implicit volatilitet den aktuella implicita volatiliteten i mitten av marknaden för optionen, och minimivolymen är satt till 10 %.

Tabell över volatilitetsfaktorer:

Till exempel, för en 2-veckors G10-option kan den implicita volatiliteten justeras uppåt eller nedåt med 22 %, men i steg om minst 2,2. För en 6-månadersoption justeras den med 9 %, men i steg om minst 0,9.

Volatilitetsfaktorn tjänar till att balansera volatilitetens volatilitet, eftersom den implicita volatiliteten för en 1-veckorsoption kan förändras mer drastiskt än för en 1-årig option. Beräkningen sker enligt följande formel:

Volatilitetsfaktor = SQRT(30/ADTE) * Reserv

I denna formel avser ADTE antalet dagar till utgång, med ett minimum på 7 och ett maximum på 90. Reserven är satt till 15 % för G10-valutapar och 20 % för par som inkluderar en eller flera tillväxtmarknadsvalutor.